简述财务危机与公司价值的关系。
假设以FPV代表财务危机成本现值，则公司负债、财务危机与公司价值的关系可表示为：VL=VU+TB-FPV。公式右边的前两项代表了MM理论的思想，即负债越多，由此带来的减税收益也越多，公司的价值就越大。但考虑了财务危机成本之后，随着负债减税收益的增加，财务危机成本的现值也会增加，当减税边际收益大于边际成本现值之和时，表明公司可以增加负债以趋近最优的资本结构；当运用负债的减税边际收益小于边际成本现值之和时，表明公司债务规模过大；当减税边际收益等于边际成本现值之和时，表明确立了最佳资本结构。有的学者认为，如果交易成本为零，不停地借债、不停地还债是公司的最优选择。因为以这种方式融资，公司既可以享受负债的税收收益，又可以避免破产成本。
