甲公司是一家食品制造业，为了进一步满足市场需求，公司准备新增一条生产线生产A产品。目前，正在进行该项目的可行性研究。 相关资料如下： (1)如果项目可行，拟在2017年12月31日开始投资建设生产线，预计建设期1年，营业期3年。建设该生产线预计需要购置成本3000万元，由于该公司资金比较紧张，预计第一年年初支付60%，剩余资金在第二年年初支付。按税法规定，该生产线年限为4年，残值率为5%。按直线法计提折旧，预计项目结束后该生产线的变现价值为1500万元。 (2)公司有一闲置厂房可用于安装该生产线。该厂房可用于出租，可获得租金80万元，每年年初收取，安装期间及投产后，该厂房无法对外出租。 (3)该产品单价为120元，每件产品需要材料成本15元，变动制造费用10元，包装成本2元。预计2019年销售量为100万件，产销量以后每年增长10%。为了满足生产的需要，需要新增生产工人10人，人均月工资4000元。每年还需要增加其他固定付现营业费用156万元。 (4)该项目预计营运资本占营业收入的10%，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。 (5)该公司计划以2/3(负债/权益)的资本结构为该项目进行筹资。甲公司预计2017年年末发行4年期债券，面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，发行价格为1050元。采用到期收益率法估计税前债务资本成本。该项目的权益资本成本采用债券收益率风险调整模型进行估计，已知该公司股票的风险较高。 (6)该公司适用的所得税税率为25%。为简化计算，营业现金毛流量均发生在每年年末。 要求： (1)根据所给资料，估计该项目的加权平均资本成本(百分号前保留整数)。 (2)计算该项目的净现值(计算结果及过程填入下方表格中)，判断项目是否可行并说明原因。 (3)计算该项目的静态回收期。 (4)为分析未来不确定性对该项目净现值的影响，应用最大最小法计算单位变动成本的最大值。
（1）1050=1000×4%×（P/A，rd，8）+1000×（P/F，rd，8）
当rd=5%时，1000×4%×（P/A，5%，8）+1000×（P/F，5%，8）=935.328
当rd=3%时，1000×4%×（P/A，3%，8）+1000×（P/F，3%，8）=1070.188
（rd-3%）/（5%-3%）=（1050-1070.188）/（935.328-1070.188）
rd=3.3%
税前债务资本成本=（1+3.3%）2-1=6.71%
税后债务资本成本=6.71%×（1-25%）=5%
股权资本成本=5%+5%=10%
加权平均资本成本=2/5×5%+3/5×10%=8%
（2）单位变动成本=15+10+2=27（元）
固定付现营业费用=4000×10/10000×12+156=204（万元）
折旧=3000×（1-5%）/4=712.5（万元）
项目终结生产线的账面价值=3000-712.5×3=862.5（万元）
单位：万元
该项目的净现值为正数，所以该项目可行。
（3）静态回收期=2+丨-1860-2460+6820.125丨/7505.625=2.33（年）
（4）设单位变动成本为x：
-[（x-27）×100×（1-25%）×（P/F，8%，2）+（x-27）×100×（1+10%）×（1-25%）×（P/F，8%，3）+（x-27）×100×（1+10%）2×（1-25%）×（P/F，8%，4）]=-15941.41
解得：x=108.13（元）。
