ABC公司是一个商业企业。现行的信用政策n/40，赊销额平均占销售额的75%，其余部分为立即付现购买。目前的应收账款周转天数为45天(假设一年为360天，根据赊销额和应收账款期末余额计算，下同)。总经理今年1月初提出，将信用政策改为2.5/30，n/70。改变信用政策后，预期总销售额可增加20%，赊销比例增加到90%，其余部分为立即付现购买。预计享受赊销的顾客中，30%(按销售额计算，下同)会在30天内付款，50%能在信用期内付款，另外20%平均在80天内付款。
改变信用政策预计不会影响存货周转率和变动成本率(目前变动成本占销售额的70%)，工资由目前的每年200万元，增加到380万元。除工资以外的营业费用和管理费用目前为每年300万元，预计不会因信用政策改变而变化。
上年末的资产负债表如下：
资产负债表
2018年12月31日
要求：假设该投资要求的必要报酬率为8.9597%，问公司应否改变信用政策？
（1）改变信用政策前后的销售收入与赊销收入： 目前应收账款周转率＝360/45＝8（次） 目前赊销收入＝450×8＝3600（万元） 目前销售收入＝3600/75%＝4800（万元） 改变信用政策后销售收入＝4800×（1＋20%）＝5760（万元） 改变信用政策后赊销收入＝5760×90%＝5184（万元） （2）改变信用政策后收益增加额＝（5760－4800）×（1－70%）－（380－200）＝108（万元） （3）改变信用政策后应计利息增加额： 改变信用政策后平均收账期＝30×30%＋70×50%＋80×20%＝60（天） 应收账款占用资金增加额＝（5184/360×60－450）×70%＝289.8（万元） 由于改变信用政策预计不会影响存货周转率，即存货余额将与销售收入同比增长，则： 存货占用资金（存货余额）增加额＝560×20%＝112（万元） 应计利息增加＝（289.8＋112）×8.9597%＝36（万元） （4）改变信用政策后现金折扣成本增加额＝5184×30%×2.5%－0＝38.88（万元） （5）改变信用政策的税前损益＝108－（36＋38.88）＝33.12（万元）＞0 因此，应当改变信用政策。
