试论货币政策目标之间的矛盾冲突。
首先，充分就业与物价稳定之间存在矛盾。著名的菲利普斯曲线解释了在失业率和物价上涨率之间存在此消彼长的替代关系，低失业率通常伴随高通货膨胀率，而高失业率则会伴随较低的通货膨胀。因此，作为中央银行的货币政策目标只有根据当时的社会经济条件，寻求物价上涨和失业率之间的某一适当的结合点。事实上20世纪70年代以来在西方国家所发生的“滞胀”现象，说明菲利普斯曲线所描述的失业率与通货膨胀率之间的相互替代关系并不是在任何条件下都能成立，有可能会出现高通货膨胀与高失业率并存的情况，由此加大了货币政策制定和执行的难度。其次，经济增长与国际收支平衡之间存在矛盾，即经济增长并不一定同步伴随国际收支平衡的出现，这要取决于经济增长和进出口以及资本流动之间的关系。最后，在物价稳定与平衡国际收支之间存在矛盾。政府为反通货膨胀往往采取提高利率的措施，在资本自由流动的情况下本币与外币的利率差提高会导致资本内流，本币升值，从而减弱本国商品的出口竞争力，使经常项目可能出现逆差，如果资本项目的顺差不能抵补经常项目的逆差，就会使国际收支失衡。相对地，如果为了国际收支平衡而使本币对外贬值则可能导致通货膨胀。目前，我国的货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。P316.
