某公司目前长期负债和所有者权益总额合计为10 000万元。其中，发行在外的普通股8 000万股，每股面值1元：按面值发行的公司债券2 000万元，票面年利率为8％，每年年末付息一次。公司适用的所得税税率为25％。 该公司拟投资一新项目，需追加筹资2 000万元，现有A、B两个筹资方案可供选择。 A方案：发行普通股，预计每股发行价格为5元： B方案：按面值发行票面利率为8％的公司债券，每年年末付息一次。 假设追加筹资均不考虑筹资费用，该项目投产后，年息税前利润预计为4 000万元。 要求： （1）如果采用A方案，计算增发普通股的股数： （2）如果采用B方案，计算筹资后每年支付的债券利息总额； （3）计算A、B两方案每股收益无差别点的息税前利润（EBIT），并为该公司做出筹资决策。
（1）增发普通股的股数＝2000/5=400（万股）（2）每年支付的债券利息＝（2000+2000）×8％＝320（万元）（3）每股收益无差别的EBIT=(EBIT－2 000×8％)×（1-25%）/(8000+400)=(EBIT－320)×（1-25%）/8000=EBIT=3520（万元）。
因为预计的息税前利润4000万元大于每股收益无差别点3520万元，所以选择负债筹资B方案。
