物流A公司因经营发展需要并购B物流公司。A公司的资本总额为1200万元，其负债与所有者权益之比为4∶5，息税前资本收益率为15％，股票市盈率为16；B公司的资本总额为500万元，其负债与所有者权益之比为3:2，股票市盈率为12，所得税税．率为3：3％。假设两公司负债均为长期负债，银行借款利率为10％，预计并购后B公司能获得与A公司相同水平的资本收益率。要求：运用市盈率法对B公司的价值进行计算。
解：由于并购后B公司能获得与A公司相同水平的资本收益率，因此可以根据计算的并购后B公司税后利润作为估价收益指标，即：并购后B公司税前资本收益＝500×15％＝75(万元)；利息＝500×60％×10％＝30(万元)；税前利润＝75-30＝45(万元)；所得税＝45×33％＝14．85(万元)；税后利润＝45-14．85＝30．15(万元)；由于并购后B公司能获得与A公司相同的市盈率，所以A公司可选择其自身的市盈率作为标准市盈率，即市盈率为16。B公司的价值＝30．15×16＝482·4(万元)
