举例说明利率互换的交易过程及其功能。
答：假定A、B两个公司都想通过发行债券的方式借入5年期的，价值100万美元的货币借款，但A公司为与其资产相匹配，想以固定利率方式借入资金，而B公司想以浮动利率借入资金。两家公司信用等级不同，A公司信用等级低于B公司，故市场向它们提供的利率也不同，如下表所示。
从上表可以看出.A公司无论是在发行浮动利率债券还是在发行固定利率债券上成本均高于B公司，但其在发行浮动利率债券上有比较优势，B公司在发行固定利率债券上有比较优势。双方利用各自的比较优势，A公司发行浮动利率债券，利率为Libor+2%，B公司发行固定利率债券，利率为14%，然后进行利率互换。由于本金相同，故双方不必交换本金，而只交换利息的现金流。
通过商业银行等互换中介，A、B公司达成了利率互换协议。A公司同意定期向B公司支付13.55%的固定利率以换取Libor浮动利率，B公司同意定期向A公司支付Libor浮动利率以换取13.45%的固定利率。13.55%与13.45%之间的利差为互换中介获得的手续费。经过利率互换，A、B两公司都降低了自己的筹资成本。A公司的筹资成本变为：Libor+0.55%（即支付Libor换取13.45%，而13.45%与发行债券要支付的利率14%相差0.55%），比其自己发行浮动利率债券的成本低0.45%；B公司的筹资成本变为15.55%（13.55%+2%，即支付13.55%换取Libor，而换取的Libor与其发行债券要支付的利率Libor+2%还相差2%），比其自己发行固定利率债券的成本低0.45%。由此可见，通过利率互换，A、B两公司降低了各自的筹资成本。P201
