简述净资产收益率的缺陷。
净资产收益率是分析企业盈利能力时最为常用的指标，但在采用净资产收益率进行分析时，特别是将净资产收益率进行横向和纵向比较时，一定要注意净资产收益率在反映企业盈利能力上所存在的一些差异。(1)净资产收益率不便于进行横向比较。以净资产收益率作为考核指标不利于企业的横向比较。由于企业负债率的差别，如某些企业负债率很高，导致某些微利企业净资产收益率却偏高，而有些企业尽管效益不错，但由于财务结构合理，负债较低，净资产收益率却较低。产生这一问题的原因，就在于净资产收益率不一定能全面反映企业资金利用效果。从净资产收益率可以分解为总资产收益率和权益乘数这两个因素的分解过程可以看出，在总资产收益率一定的情况下，负债比重越高的企业，净资产收益率会越高，这导致很多企业提高负债比率来提高净资产收益率。如果以总资产收益率指标来考核，无论是企业的权益性资金，还是借入资金，均纳入资金利用效果的考核范围，企业不可能通过调节负债率来提升指标，这样既有利于企业的横向比较，也能比较真实地反映企业资金利用效果，避免净资产收益率指标的片面性。(2)净资产收益率不利于进行纵向比较。考核净资产收益率指标也不利于对企业进行纵向比较分析。企业可通过诸如以负债回购股权的方式来提高每股收益和净资产收益率，而实际上，该企业经济效益和资金利用效果并未提高。这种考核结果无疑会对投资者的决策产生不利影响。
