试述投资项目评价的内部收益率准则，及其与净现值准则相比存在的缺陷。
内部收益率（IRR）是指项目净现值为零时的折现率或现金流入量现值与现金流出量现值相等时的折现率。利用IRR准则评价投资项目的标准是：如果IRR大于或等于项目资本成本或投资最低收益率，则接受该项目；反之，则放弃。在互斥项目决策时，选择内部收益率最高的项目。内部收益率准则可直接根据投资项目本身的参数（现金流量）计算其投资收益率，在一般情况下，能够正确反映项目本身的获利能力。与净现值准则相比，内部收益率准则存在某些缺陷，具体表现在以下三个方面：第一，IRR假设再投资利率等于项目本身的IRR。这种假设是以所要考虑的各个项目的现金流量为基础的，投资项目的IRR高，假设的再投资利率也高，反之亦然，这对未来的项目投资来说是不现实的。由于各项目的IRR不同，各项目的再投资利率也不同，这不仅影响评价标准的客观性，也不利于各项目间的比较。第二，项目可能存在多个内部收益率或无收益率。采用IRR进行项目评价时，如果一个投资项目的现金流量是交错型的，如现金流量为非传统型现金流量，则该投资项目可能会有几个IRR，其个数要视现金流量序列中正负号变动的次数而定，在这种情况下，很难选择哪一个用于评价最合适。如果采用内部收益率准则，就要确定使用哪一个内部收益率进行比较。与多个内部收益率不同，也可能会出现没有任何折现率能满足定义NPV=0，即IRR无解，在这种情况下，无法找到评价投资项目的标准。第三，互斥项目排序矛盾。在互斥项目的比较分析中，如果两个项目的投资规模不同，或两个项目的现金流量时间分布不同，采用NPV准则或IRR准则进行项目排序，有时会得出相反的结论。此外，如果两个投资项目投资额相同，仍现金流量时间分布不同，也会引起两种标准在互斥项目选择上的不一致性。
