为自己加油

请仔细阅读下面三则案例，回答案例后提出的问题，共100分。考试时间为150分钟。
&nbsp&nbspA饮料公司在中国中部一个拥有500万人口的S市成功地收购了一家饮料厂，不仅在该市取得了90%以上的市场占有率，而且在全省的市场占有率也达到了55%以上，成了该省饮料行业名副其实的龙头老大。
&nbsp&nbspS市80公里内有一B饮料公司，5年前也是该省的老大。然而，最近B 饮料公司因经营不善全资卖给了一家境外公司。
&nbsp&nbspB饮料公司在被收购后，立刻花近亿的资金进行技术改革，还重金聘请了世界第三大饮料公司的专家坐镇狠抓质量。但是公司高管深刻地认识到B饮料公司的最大短板是营销。为一举获得S市的市场，B饮料公司不惜代价从外企挖了3个营销精英，高薪招聘20多名硕士研究生，着力进行培训。
&nbsp&nbsp省内饮料市场的特点是季节性强，主要在春末和夏季及初秋的半年多时间，一年的大战在4、5、6三个月基本决定胜负。作为快速消费品，饮料的分销网络相对稳定，主要被大的一级批发商控制。B饮料公司没有选择正面强攻，而是主要依靠直销作为市场导入的铺货手段，由销售队伍去遍布S市的数以万计的零售终端虎口夺食。
&nbsp&nbspB饮料公司的攻势在春节前的一月份就开始了，通过一连串的广告宣传活动，配合赠品活动，其产品覆盖率和重复购买率都大大超出预期目标。但是B饮料公司在取得第一轮胜利的同时，也出现了内部管理问题。该公司过度强调销售，却忽视了对结算流程、财务制度和监控机制等的内控管理。销售团队产生了骄傲轻敌的浮躁，甚至上行下效不捞白不捞。公司让部分城区经理自任经销商，白用公司的运货车，赊公司的货，又做生意赚钱，又当经理拿工资。库房出现了无头账，查无所查，连去哪儿了都不知道。
&nbsp&nbsp面对竞争，A饮料公司在检讨失利的同时，依然对前景充满信心。他们认为对手在淡季争得的市场份额，如果没有充足的产量作保障，肯定要跌下来；而且A饮料公司的分销渠道并没有受到冲击，B 饮料公司强入零售网点不过是地面阵地的穿插。
&nbsp&nbspA饮料公司为了引进国外最新技术的产品生产线，以便改善产品创新不足的问题，需要进行外部筹资2.4 亿元。
公司在2019年5月31日的有关财务数据如下：
1.公司总资产为13.5亿元，资产负债率为50%.
2.公司有长期借款1.2亿元，年利率为5%，每年年末支付一次利息，其中3000 万将在2年内到期，其他借款的期限尚余5年。借款合同规定公司资产负债不得超过60%。
3.公司发行在外普通股1.5亿股。
&nbsp&nbsp另外，公司2018年完成净利润1亿元。2019年预计全年可完成利润1.15亿元.公司适用的所得税税率为33%。
A饮料公司的财务经理提供了2套筹资方案，具体如下：
方案一：以增发股票的方式筹资2.4亿元。
&nbsp&nbsp公司目前的普通股每股股价为10元。拟增发股票每股定价为8元，假设不存在发行费用。为此，公司需要增发3000万股股票以筹集2.4亿元资金。
方案二：向银行贷款2.4亿元。
&nbsp&nbsp由于公司拥有良好的信用等级，银行对其要求的贷款年利率为 4%，贷款期限为10年，每年付息一次，到期一次还本，贷款总额为2.4亿元，假设不存在其他的交易费用。
(一)请回答下述问题：
(1)运用SWOT分析法，分析A饮料公司面临的环境。(12分)
(2)运用增发股票筹资方式的优点和缺点分别是什么？(12分)
(3)方案二符合已有借款合同对公司资产负债率的要求吗？运用债务筹资方式的优点和缺点分别是什么(12分)
&nbsp&nbsp国际某化妆品有限责任公司于21 世纪初开发出适合东方女性需求特点的具有独特功效的系列化妆品，并在多个国家获得了专利保护。营销部经理初步分析了亚洲各国和地区的情况，首选中国作为主攻市场。为迅速掌握中国市场的情况，公司派人员直赴中国，主要运用调查法搜集一手资料。调查显示，中国市场需求潜量大，购买力强，且没有同类产品竞争者，使公司人员兴奋不已。在调查基础上又按年龄层次将中国女性化妆品市场划分为15-18岁、18-25岁(婚前)、25-35岁及35岁以上四个子市场，并选择了其中最大的一个子市场进行重点开发。
&nbsp&nbsp针对该化妆品项目，财务部门需要完成一份项目效益分析报告。现已掌握的基本资料包括：该项目的预期寿命为5年，第一年年初需要投入1亿元，从第1年到第5年每年年末的预期净现金流如下表所示，并且在第5年末有固定资产残值100万元。该公司预期报酬率为10%。

(二)请回答下述问题：
(1)市场细分的定义是什么？对个人消费者而言，一般可依据什么因素进行市场细分？该公司主要运用的市场细分变量是什么？（10分）
(2)根据产品生命周期理论，产品的生命周期依次经历哪些阶段？在各阶段产品的销售量和企业利润有何特点？(12分)
(3)请帮助财务部门计算该项目的净现值。(10分)
&nbsp&nbsp甲公司为大型上市公司，实施多元化经营。为进一步加强全面预算管理工作，该公司正在稳步推进以“计划——预算——考核”一体化管理为核心的管理提升活动，在2019年9月召开的2020年度全面预算管理工作启动会议上，公司总会计师。总经理及财务经理分别作了发言，各人员发言的要点如下：
&nbsp&nbsp总会计师：2019年公司预计完成营业收入400亿元，净利润37.5亿元。考虑到明年经济形势的变化，预期公司2020年营业收入增长率为10%，预算编制应体现这一目标。
&nbsp&nbsp总经理：考虑到明年市场环境的不确定性，应该先预测明年可能出现的各种营业收入的规模，在成本性态分析的基础上，依据业务量、成本和利润之间的关系，编制不同业务水平的成本费用预算和利润预算，使预算编制、执行情况的评价与考核建立在更加可比的基础上，更好地发挥预算的控制作用。
&nbsp&nbsp财务经理：既然明年市场环境复杂多变，公司应该在每个月预算完成的基础上，对年度预算进行动态调整和修订，并将预算期间连续向后滚动，目的是使预算更符合实际，更好地发挥预算指导和控制作用。
(三)请回答下列问题：
(1)全面预算管理的定义是什么？全面预算管理对企业有何意义？（12分）
(2)总经理提出的预算编制方法属于何种类型，该方法的优点是什么？(9分)
(3)财务经理提出的预算编制方法属于何种类型，该方法的优点和缺点分别是什么？(11分)

（一）
（1）A 饮料公司的优势（strengths）为产品市场占有率很高，具体表现为在 S 市取得90%以上的市场占有率，而且在全省的市场占有率也达到 55%以上，并拥有较良好的分销渠道；劣势（weaknesses）为产品创新不足；机会（opportunities）为 B 饮料公司在结算流程、财务制度和监控机制等方面出现了内控管理问题；威胁（threats）为 B 饮料公司完成了技术改革产品质量有所上升，并通过促销等手段在淡季争得了一定的市场份额，这对 A 饮料公司造成了较大的竞争压力。
（2）增发股票筹资方式的优点为：公司不必偿还本金和固定的利息，公司面临的现金支付压力较低。可以降低公司的资产负债率，以 2019 年 5 月 31 日的财务数据为基础，资产负债率将降低至 42.45%。
缺点为：采用增发股票方式会使公司每股收益和净资产收益下降，从而影响盈利能力指标；公司无法享有银行贷款所带来的利息冲减税基作用；公司的管理结构可能因新股东的加入而受到影响导致控制权分散。（每点 3 分，答到 2 点可得 6 分 满分）
（3）在方案二实施后，公司资产负债率变为(13.5*50%+2.4)/(13.5+2.4)=57.5%，符合借款合同的要求。运用债务筹资方式的优点为：债务的利息计入成本，在税前列支，具有冲减税基的作用；不会削弱公司现有股东的相对平衡权力结构，不会导致控制权的分散；如果公司投资回报率高于负债利率，负债筹资可提高股东的收益，产生“杠杆效益”（每点 3 分，答到 2 点可得 6 分满分）。缺点为：银行贷款具有固定到期日并需要定期支付利息，因此会增加公司的财务风险。
（二）
（1）市场细分是指企业按照某种标准将市场上的顾客划分成若干个顾客群，每一个顾客群构成一个子市场，不同子市场之间，需求存在着明显差别。对个人消费者而言，一般可依据经济因素、地理因素、人口因素、心理因素和行为因素等进行市场细分。（每个因素 1 分，答到 4 点可得 4 分满分）该公司主要运用的市场细分变量是地理变量和人口年龄变量。
（2）产品的生命周期依次经过投入期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。在投入期，新产品投入市场，此时顾客对产品还不了解，只有少数追求新奇的顾客可能购买，销售量很低。为了扩展销路，需要大量的促销费用，对产品进行宣传。由于成本高，销售额增长缓慢，企业只能得到较低利润，甚至可能出现亏损。在成长期，这时顾客对产品已经熟悉，大量的新顾客开始购买，市场逐步扩大。产品大批量生产，生产成本相对降低，企业的销售额迅速上升，利润也迅速增长。在成熟期，市场成长趋势减缓或饱和，销售额增长缓慢直至转而下降，市场竞争剧烈，为应对竞争巩固市场占有份额，需要投入大量的营销费用，企业利润下降。在衰退期，新产品或新的代用品出现，将使顾客的消费习惯发生改变，转向其他产品，从而使原来产品的销售额和利润额迅速下降。
以下两种答案回答任意一种均可得分：
（3）①第一年现金流折现：1000/（1+10%）
第二年现金流折现：3000/（1+10%）²
第三年现金流折现：5000/（1+10）³
第四年现金流折现：4000/（1+10）⁴
第五年现金流折现：2000/（1+10）⁵+100/（1+10%）⁵
减去初始投入 1 亿元
最后结果正确 1181 万元
②净现值=-10000+1000/（1+10%）+3000/（1+10%）² +5000/（1+10%）³+4000/（1+10%）⁴+2000/（1+10%）⁵+100/（1+10%）⁵≈1181 万元。
（如列综合算式，每个加数 1 分，共 7 分，结果 3 分）
（三）
（1）全面预算管理，是指利用预算对企业内部各部门、各单位的各种财务及非财务资源进行分配、考核、控制，以便有效地组织和协调企业的生产经营活动，完成既定的经营目标。
全面预算管理对企业的意义包括：能提高企业经营管理效率，提升管理者把握未来的能力；有利于细化企业战略规划和年度经营计划；能为绩效考核提供依据；能优化企业各种资源的配置，提高资金使用的计划性；能实现企业经营的事前、事中、事后监控，强化内部控制，降低企业的经营风险。（每点 3 分，答到 3 点可 得 9 分满分）
（2）总经理提出的预算编制方法是弹性预算法。其优点是能够适应不同经营活动情况的变化，扩大了预算的范围，更好地发挥预算的控制作用，避免了在实际情况发生变化时，对预算作频繁的修改；能够使预算对实际执行情况的评价与考核，建立在更加客观可比的基础上。（每点 3 分，答到 2 点可得 6 分满分）
（3）财务经理提出的预算编制方法是滚动预算法。该方法的优点是能保持预算的完整性、继续性，从动态预算中把握企业的未来；能使各级管理人员始终保持对未来一定时期的生产经营活动作周详的考虑和全盘规划，保证企业的各项工作有条不紊地进行；由于预算能随时间的推进不断加以调整和修订，能使预算与实际情况更相适应，有利于充分发挥预算的指导和控制作用。（每点 3 分，答到 2 点可得 6 分满分）缺点是预算编制工作量比较繁重。