根据方案四，计算每张认股权证价值、第5年末行权前股价；假设认股权证持有人均在第5年末行权，计算第5年末行权后的股价、该附认股权证债券的税前资本成本，判断方案四是否可行并说明原因。
根据方案四及题目要求，计算每张认股权证价值、第5年末行权前股价，过程及结果如下：
①计算每张认股权证价值
每张认股权证价＝（债券价格－债券价值）/附认股权证数＝（1000－938.51）/20＝3.07（元）。
②计算第5年末行权前股价
公司总价值＝（10000×10＋16000）×（F/P，12%，5）＝204426.80（万元）；
每份债券价值＝1000×9%×（P/A，10%，5）＋1000×（P/F，10%，5）＝962.07（元）；债务总价值＝每份债券价值×债券份数＝962.07×16＝15393.12（万元）；
权益价值＝公司总价值－债务总价值＝204426.80－15393.12＝189033.68（万元）；
股价＝权益价值/普通股股数＝189033.68/10000＝18.90（元/股）。
假设认股权证持有人均在第5年末行权，计算第5年末行权后的股价、该附认股权证债券的税前资本成本，过程如下：
①计算第5年末行权后的股价
公司总价值＝行权前公司总价值＋行权后价值增额＝204426.80＋16×20×15＝209226.80（万元）；
权益价值＝公司总价值－债务总价值＝209226.80－15393.12＝193833.68（万元）；
股价＝权益价值/（原普通股股数＋行权增加的普通股股数）＝193833.68/（10000＋20×16）＝18.78（元/股）。
②计算该认股权证价债券的税前资本成本
根据题意，假设该认股权证价债券的税前资本成本为i，则有等式：
1000＝1000×9%×（P/A，i，10）＋1000×（P/F，i，10）＋20×（18.78－15）×（P/F，i，5）。
当i＝10%，1000×9%×（P/A，10%，10）＋1000×（P/F，10%，10）＋75.6×（P/F，10%，5）＝985.45；
当i＝9%，1000×9%×（P/A，9%，10）＋1000×（P/F，9%，10）＋75.6×（P/F，9%，5）＝1000＋75.6×0.6499＝1049.13；
运用插值法，解得：i＝9%＋（1049.13－1000）/（1049.13－985.45）×1%＝9.77%。
则该认股权证价债券的税前资本成本为9.77%。
根据附认股权证的税前资本成本计算结果，判断方案四不可行。理由：附认股权证债券的税前资本成本为9.77%，小于等风险普通债券的市场利率10%，对于债券投资人而言没有吸引力。
