A公司2019年财务报表主要数据如下表所示(单位:万元): 假设A公司资产均为经营性资产,流动负债为经营性负债,长期负债为金融负债,不变的营业净利率可以涵盖增加的负债利息。 A公司2020年的增长策略有两种选择: (

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A公司2019年财务报表主要数据如下表所示(单位:万元): 假设A公司资产均为经营性资产,流动负债为经营性负债,长期负债为金融负债,不变的营业净利率可以涵盖增加的负债利息。 A公司2020年的增长策略有两种选择: (1)高速增长:销售增长率为20%。为了筹集高速增长所需的资金,公司拟提高财务杠杆。在保持2019年的营业净利率、经营性资产、经营性负债的销售百分比和利润留存率不变的情况下,将权益乘数提高到2。 (2)可持续增长:维持目前的经营效率和财务政策(包括不增发新股或回购股票)。 要求: (1)假设A公司2020年选择高速增长策略,请预计2020年财务报表的主要数据,并计算确定2020年所需的外部筹资额及其构成。 (2)假设A公司2020年选择可持续增长策略,请计算确定2020年所需的外部筹资额及其构成。

2020年所需的外部筹资额=(4352-1200)×20%-134.4=496(万元)   其中:   金融负债增加额(增加的长期负债)=1171.2-800=371.2(万元)   外部股权增加额(增加的实收资本)=1724.8-1600=124.8(万元)   (2)2020年销售增长率=2019年可持续增长率=112/(2352-112)=5%   在可持续增长状态下,不增发新股或回购股票,则外部筹资额仅为金融负债增加额,即本例的长期负债增加额。   由于可持续增长状态下,负债增长率=可持续增长率=5%   则:长期负债增加额=800×5%=40(万元)

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