广东农业化工是一家农业化工用品制造企业，董事会盼望公司能尽快上市，但是，近年来公司多次被当地群众举报向河流排放有毒污染物质，公司因而受到大额罚款。环保部门和股东都希望公司能够有效地治理污染问题，然而，董事会还不能确定应该采取什么措施。
据估计，在未来的四年中，公司将面临罚款的概率分布如下(以下数字均为现值)：
罚款额概率
1500千元0.4
2400千元0.5
3000千元0.1
EC有限责任公司是一家环保咨询公司。该公司的建议是，可安装一台价值1000千元的新设备，该设备安装后可消除所有的非法排放。设备预期可使用四年，无残值。政府可按照“广东农业化工"的环保总支出给予50％的补贴，但要等到一年后才能支付。当收到政府补贴时，“广东农业化工”要将补贴金额的20％作为佣金支付给EC公司。但是，在使用新设备的年限内，企业的每吨产品成本将提高35元。公司现在的年产量为15000吨，预期今后每年增长5％。
公司预计在今后的四年中，其他成本固定不变，运营资金亦无变化。
“广东农业化工”公司所设定的贴现率为6％，所有现金流入和流出均发生在年末。
不考虑税金。计算结构精确到千元。贴现率为6％的部分复利现值系数如下：
年数1234
复利现值系数0.9430.8900.8400.792
1．计算未来四年罚款的期望值。
2．请在考虑设备投资、补贴收入、佣金支出和产品成本增加的基础上，计算治理污染投资的净现值。结合第1题计算结果，判断该公司是否应该进行治理污染投资?
3．给出“广东农业化工”公司管理层盼望公司上市的三点理由。
4．列举“广东农业化工”公司为购置新设备可选择的融资方式，并解释其含义。
1．期望值=1500×0．4+2 400×0．54-3000×0．1=2100(千元) 2.如果进行治污投资则每年的成本增加额为： 第一年：15000×35=525(千元) 第二年：525×(1+5％)=55.125(千元) 第三年：525×(1+5％)2=578.8125(千元) 第四年：525×(1+5％)3≈607.7531(千元) (1)增加成本的现值=525×(P/F，6％，1)+551．25×(P／F，6％，2)+578．8125×(P／F，6％,3)+607．7531×(P/F，6％，4)=1953.2305(千元) (2)补贴收入的现值(扣押金)=1000×50％×(1-20％)(P/F，6％，1)=377.20(千元) (3)NPV=377．20—1953．2305—1000 结合1题，治理污染的投资的现值大于罚款的现值，不应投资。 3．上市后更容易筹资；股票的市场价值比不上市高；扩大企业影响力，有利于公司经营等。 4．(1)设备贷款：以设备作抵押；有安全差额；还款期等于设备寿命期。 (2)发行债券：可公开发行，也可非公开发行；发行价格取决于面值、息票率、市场利率；一般分期付息到期还本。
