某企业发行债券，面值为500元，票面利率为10％，每年末付息，5年后还本。
要求：
(1)假如市场利率是8％，计算债券的发行价格。
(2)如果市场利率是10％，计算债券的发行价格。
(3)如果市场利率是12％，计算债券的发行价格。
(4)根据以上结果(保留小数点后两位)，分析债券发行价格与市场利率的关系。
(P／F，8％，5)=0．6806，(P／F，10％，5)=0．6209，(P／F，12％，5)=0．5674
(P／A，8％，5)=3．9927，(P／A，10％，5)=3．7908，(P／A，12％，5)=3．6048
(1)若市场利率是8％，债券的发行价格为 500×(P／F，8％，5)+500×10％×(P／A，8％，5) =500×0．6806+50×3．9927 =340．3+199．635≈539．94(元) (2)如果市场利率是10％，债券的发行价格为 500×(P／F，10％，5)+500×10％×(P／A，10％，5) =500×0．6 209+50×3．7 908 =310．4 5+1 8 9．5 4=500(元) (3)如果市场利率是12％，债券发行价格为 500×(P／F，12％，5)+500×10％×(P／A，12％，5) =500×0．5674+50×3．648 =283．7+180．2 4=463．94(元) (4)债券发行价格的形成受诸多因素影响，其中主要是票面利率与市场利率的一致程度。债券的票面金额、票面利率在债券发行前即已参照市场利率和发行公司的具体情况确定下来，一并载明于债券之上，但在发行债券时已确定的票面利率不一定与当时的市场利率一致。为了协调债券购销双方在债券利息上的利益，就要调整发行价格：当票面利率高于市场利率时，以溢价发行债券，反之折价；如果一致，则平价。
