甲公司目前的资本总额为1800万元，其中普通股800万元，普通股股数为800万股，长期债务1000万元，债务年利息率为10%。该公司目前的息税前利润为700万元，公司所得税率为20%。公司拟投产一个新项目，该项目需要投资600万元，预期投产后每年可增加息税前利润300万元。该项目有两个筹资方案可供选择：（1）发行债券，年利率为12%；（2）按每股5元增发普通股。假设各筹资方案均不考虑筹资费用。 要求： （1）计算发行债券筹资后的债务年利息和普通股每股收益； （2）计算增发普通股筹资后的债务年利息、普通股股数和普通股每股收益； （3）计算增发普通股和债券筹资的普通股每股利润无差别点； （4）根据计算结果，分析该公司应当选择哪一种筹资方案。 （计算结果保留小数点后两位）
（1）筹资前债务年利息＝1000×10%＝100.00（万元）发行债券筹资后的债务年利息＝100＋600×12%＝172（万元）净利润＝[（700＋300）－172]×（1—20%）＝662.40（万元）每股收益＝662.40/800＝0.83（元/股）（2）增发普通股筹资后的债务年利息＝1000×10%＝100.00（万元）普通股股数＝800＋600/5＝920.00（股）净利润＝[（700＋300）－100]×（1－20%）＝720.00（万元）每股收益＝720/920＝0.78（元/股）（3）假设每股利润无差别点为EBIT，则（EBIT－100）×（1－20%）/920＝（EBIT－172）×（1－20%）/800解得：EBIT＝652.00（万元）（4）因为筹资后的息税前利润1000万元大于每股利润无差别点652万元，所以应该选择债券筹资。
