甲公司持有乙公司100%股权，因混合所有制改革，拟转让所持乙公司9%的股权，根据相关规定，委托资产评估机构对拟转让股权价值进行评估。评估基准日为2016年12月31日。
乙公司属通用设备制造行业，主要从事通用机械设备的生产制造。评估基准日乙公司资产总额230000万元，净资产81000万元，2016年度营业收入200000万元，净利润12000万元。
资产评估专业人员选择上市公司比较法对乙公司拟转让的9%的股权价值进行评估。初步筛选出在资产规模、业务收入规模比较接近的同行业5家公司，相关数据见表1。
表1 初步筛选5家公司数据
根据乙公司所在行业特点，经分析选择P/E作为价值比率。5家公司在盈利能力、成长能力、营运能力方面与乙公司存在一定差异，经指标差异对比得出“价值比率调整指标评分汇总表”(表2)。
表2 5家公司价值比率调整指标评分汇总表
根据相关研究，被评估企业所在行业缺乏流动性折扣为32%，控制权溢价率15%。
＜1>、根据营业收入、资产总额，选择与乙公司差异最小的3家可比公司，并简要说明理由。
＜2>、分别计算3家可比公司的价值比率P/E。
＜3>、根据3家可比公司盈利能力、成长能力、营运能力指标得分，分别计算对应的调整系数。
＜4>、分别计算3家可比公司调整后P/E。
＜5>、根据3家可比公司等权重方式，计算乙公司P/E。
＜6>、根据乙公司对应财务数据和折扣因素，计算乙公司9%股权价值。
＜1> 、 根据营业收入、资产总额，与乙公司差异最小的3家可比公司是公司A、公司C、公司D。（1分） 理由：评估基准日乙公司资产总额230000万元，2016年度营业收入200000万元。与乙公司资产总额相似程度由高到低的顺序是：公司A、公司C、公司D、公司E、公司B。与乙公司营业收入相似程度由高到低的顺序是：公司C、公司A、公司D、公司B、公司E。所以根据营业收入、资产总额，与乙公司差异最小的3家可比公司是公司A、公司C、公司D。（1.5分） ＜2> 、 公司A的每股收益＝12000/23000 公司A的价值比率P/E＝16/（12000/23000）＝30.67（1分） 公司C的每股收益＝13000/19000 公司C的价值比率P/E＝20/（13000/19000）＝29.23（1分） 公司D的每股收益＝13000/20000 公司D的价值比率P/E＝17/（13000/20000）＝26.15（1分） ＜3> 、 公司A的调整系数＝（100/95）×（100/95）×（100/102）＝1.0863（1分） 公司C的调整系数＝（100/96）×（100/102）×（100/103）＝0.9915（1分） 公司D的调整系数＝（100/97）×（100/101）×（100/101）＝1.0106（1分） ＜4> 、 公司A调整后的P/E＝30.67×1.0863＝33.32（0.5分） 公司C调整后的P/E＝29.23×0.9915＝28.98（0.5分） 公司D调整后的P/E＝26.15×1.0106＝26.43（0.5分） ＜5> 、 乙公司P/E＝（33.32＋29.98＋26.43）/3＝29.91（1分） ＜6> 、 乙公司9%股权价值＝12000×29.91×（1－32%）×9%＝21965.90（万元）（1分）
