甲评估机构于2005年1月对A公司进行评估，A公司拥有B公司发行的非上市普通股200万股，每股面值1元。经评估人员预测，评估基准日后该股票第一年每股收益率为5%，第二年每股收益率为8%,第三年每股收益率(每股股利与每股面值的比例)为10%，从第四年起，因生产、销售步入正轨，专利产品进入成熟期，因此每股收益率可达12%，而且从第六年起，B公司每年年终将把税后利润的80%用于股利分配，另20%用于公司扩大再生产,B公司净资产收益率将保持在15%的水平上。如果无风险报酬率为4%，风险报酬率为6%,评估基准日为2005年1月1日。 【要求】求A公司所拥有的B公司股票的评估值
1.折现率＝4%＋6%＝10%
2.未来前三年股票收益现值之和
＝9.09＋13.22＋15.03＝37.34（万元）
3.未来第四年、第五年股票收益现值之和
＝16.39＋14.90＝31.29（万元）
4.求第六年起的股利增长率 股利增长率＝20%×15%＝3%
5.求未来第六年起的股票收益现值之和
＝342.86×0.6209＝212.89（万元）
6.该股票评估值
＝37.43＋31.29＋212.89＝281.52（万元）
