试述纸币制度下影响汇率变动的主要因素。
在纸币制度下，任何能引起外汇供求变化的因素都会造成汇率波动。
（1）国际收支差额。国际收支逆差，对外汇的需求扩大，外汇汇率上涨，本币对外汇贬值；反之，国际收支顺差，外汇供给扩大，外汇汇率下跌，本币对外汇升值。
（2）利率水平。当一国利率水平高于外国时，会引起资本流入，本币升值，外汇贬值；反之，当一国利率低于外国时，会引起资本流出，导致外汇升值，本币贬值。
（3）通货膨胀因素。一国通货膨胀提高，会使得货币的实际购买力下降，纸币对内贬值，其对外汇率会下跌。两国都发生通货膨胀，则高通货膨胀国家的货币对低通货膨胀国家的货币会贬值。
