试述远期利率协议产生的原因及意义。
远期利率协议产生主要是基于以下原因：如何能够更好地实现商业银行资产和负债的期限匹配是银行经营过程中的重要问题，因为如果资产和负债的期限经常不能实现匹配，尤其是资产期限长于负债期限的话，银行将面临利率敞口风险的威胁，特别是当资产与负债的期限严重失调时，有可能使银行自己陷入严重困境，引发银行危机。于是许多商业银行开始利用远期市场来抑制这种失调的可能性。一是通过远期存款或贷款交易，即交易的一方约定在未来某一段时间内，以预定的利率在交易的另一方那里存一笔款或贷一笔款，以保证无论利率如何变化，都能以既定的利率存款或获得贷款；二是商业银行通过远期债券、存单等有价证券市场，进行与利率敞口期限的前后反向买卖，以达到套期保值的目的。这些行为虽然避免了利率多变的风险，但扩大了银行的资产负债表的内容，并且隐含着较大的信用风险，容易导致本利的巨大损失。虽然信用风险随着期货、期权市场的出现大大降低，但是利用期货、期权来完成保值，在交易达成之初，须支付相当数量的风险管理费用，并且在价格、期限、币种等方面要受到制约。进入20世纪80年代后，国际金融市场上利率变化及波动更加剧烈，给商业银行经营带来了更大的风险，从而对资产和负债的期限匹配提出了更严格的要求。正是在这种形势下，一些信誉卓著的大银行开始尝试订立远期利率协议。远期利率协议的意义：远期利率协议的意义在于消除了以往一些交易行为的局限。(1)巧妙地利用了交易双方因借贷地位不同等原因所导致的利率分歧，以完全信任为基础，免除了在交易成立之初即支付资金的不便；(2)采取了名义本金、差额利息支付、贴现结算等有特色的方式。(3)对于那些受资本充足比率困扰，面临增加收益压力的商业银行来说，远期利率协议削减了本来用于风险管理的资金，提高了经营效益。远期利率协议的产生使商业银行在资产负债期限匹配中获得了比较理想的利率风险管理工具。因此，远期利率协议迅速流行于国际金融的市场。
