试述商业银行证券投资的策略选择。
(1)梯形期限法。梯形期限法是分散化投资的一种主要方法，也称期限间隔法。分散投资法是指商业银行将资金用于购买多种类型的有价证券，而不是将资金全部用于购买一种类型的有价证券，这样可以使商业银行持有的各种有价证券的收益与风险相互抵消，获得比较理想的利润。梯形期限法的基本思路是：根据银行资产组合中分布在证券上的资金量，把它们均匀投资在不同期限的同质证券上，在由到期证券提供流动性的同时，可由占比重较高的长期证券带来较高收益。(2)期限分离法。期限分离法与分散化政策正好相反，表现在把投资资金全部投放在一种期限的证券上，一旦投资的证券价格上涨，银行必会获得丰厚的收益，反之就会遭遇惨重的损失。这一策略风险很大，不能保证银行获得中等收益。期限分离法有两种形式：短期投资战略、长期投资战略。短期投资战略是银行将资金投于较短期的证券上。这种方法侧重于把投资作为流动性的来源，而不是增加收益。长期投资战略是银行将资金投放于较长期的证券上，这种方法侧重于把投资作为长期的收入来源，而流动资金需要靠货币市场借款解决。(3)杠铃结构法。杠铃结构法实际上是证券投资中期限分离法的进一步演变，是指银行把证券划分为短期证券和长期证券两个组别，银行资金只分布在这两类证券上，而对中期证券一般不予考虑。杠铃结构法是对前两个策略的结合使用，短期证券组合提高流动性，长期证券组合产生收入。与上述期限分离法的两种形式相比，在风险与收益的平衡方面显示出一定优势。(4)灵活调整法。灵活调整法是指银行在对各类证券的投资收益曲线进行分析的基础上实施的一种依据情况变化而随机组合、灵活调整的投资方法。其基本内容是：商业银行在证券投资方式上，并不固守某一种模式，而是随着金融市场上利率水平的变化而随时调整。当预测长期利率将要下降、长期证券的价格将要上涨时，银行就把资金投资于长期证券上；反之，如果银行预测市场上的短期利率将要下降，短期证券的价格将要上涨时，则将资金转移到短期证券的投资上。除了上述投资策略以外，银行还可以运用其资产负债管理的基本方法来进行有价证券投资策略的选择，如资金的分配方法、利率敏感性的分析方法。总之，银行应该根据具体情况，包括自身对风险与收益的预期、接受程度以及判断等，来决定具体应采用的投资方式和策略。
