为自己加油

某企业现有A和B两种投资方案可供选择，假定原始投资均为60万元且一次性投入，生命周期均为5年，采用直线法计提折旧，无残值。两个方案的有关数据如下：A方案每年净利均为16万元，B方案净利依次为14万元、20万元、24万元、18万元、4万元。（保留到小数点后两位）
假定资本成本率为10%。PVIFA_10%，5＝3.7 908，FVIFA_10%，5＝6.1 051。
附：一元复利现值系数
[图1]
要求：
1.运用平均报酬率法评价两种方案的优劣。
2.运用净现值法评价两种方案的优劣。

1.平均报酬率（ARR）＝年平均净利润/初始投资额
A方案：ARR＝16/60＝26.67%
B方案：ARR＝（14＋20＋24＋18＋4）/5/60＝26.67%
两个方案的平均报酬率相等，一样好。
2.累计折旧＝60/5＝12万
A方案：NCF₀＝-60万
NCF_1～5＝16＋12＝28万
NPV_A＝-60＋PVIFA10%，5＝3.790 8×28－60＝46.142 4万
B方案：
NCF₀＝-60万
NCF₁＝14＋12＝26万
NCF₂＝20＋12＝32万
NCF₃＝24＋12＝36万
NCF₄＝18＋12＝30万
NCF₅＝4＋12＝16万
NPV_B＝-60＋26×PVIF_10%，1＋32×PVIF_10%，2＋36×PVIF_10%，3＋30×PVIF_10%，4＋16×PVIF_10%，5
＝-60＋26×0.909 1＋32×0.836 4＋36×0.751 3＋30×0.683 0＋16×0.620 9
＝-60＋23.64＋26.76＋27.05＋20.49＋9.93＝47.87万
NPV_A小于NPV_B，因此B方案。