M公司的资产负债表和利润表如下所示，公司采取固定股利支付率股利政策。 资产负债表 2009年12月31日 单位：元 资产 负债和股东权益 现金 155000 应收账款 672000 存货 483000 流动资产合计 1310000 固定资产净额 585000 资产总计 1895000 应付账款 258000 应付票据 168000 其他流动负债 234000 流动负债合计 660000 长期负债 513000 股东权益 722000 负债和股东权益合计 1895000 利润表 2009年 单位：元 销售收入 3215000 销售成本 1434000 2785000 直接材料 906000 直接人工 136000 燃料动力 226000 付现制造费用 83000 折旧 毛 利 430000 销售费用 230000 管理费用 60000 息税前利润 140000 利息费用 49000 税前利润 91000 所得税 36400 净利润 54600 行业平均数据： 流动比率=2.0，应收账款平均收账期=35天，存货周转率(按销售收入计算)=6.7次，总资产周转率=2.9次，销售净利率=1.2％，总资产收益率=3.4％，净资产收益率=8.5％，资产负债率=60％。 要求：(1)计算M公司与行业指标对应的财务比率； (2)分别为公司及行业建立杜邦分析的三因素模型； (3)分析说明M公司的优势与不足； (4)若2010年M公司的销售收入、净利润、总资产、负债都增加了10％，分配政策等其他条件不变，公司不准备增发新股，将如何影响净资产收益率?
（1）流动比率=1310000÷660000=1.98 （1分） 应收账款平均收账期=360×672000÷3215000=72.25（天） （1分） 存货周转率=3215000÷483000=6.66（次） （1分） 总资产周转率=3215000÷1895000=1.70（次） （1分） 销售净利率=54600÷3215000=1.70% （1分） 总资产收益率=54600÷1895000=2.88% （1分） 净资产收益率=54600÷722000=7.56% （1分） 资产负债率=（660000＋513000）÷1895000=61.90% （1分） （2） 杜邦分析模型为：净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 行业净资产收益率：1.2%×2.9×2.5=8.7%（其中权益乘数=1÷（1-60%）=2.5）（1分） M公司净资产收益率：1.7%×1.7×2.62=7.57% （其中权益乘数=1895000÷722000=2.62） （1分） （3） M公司的流动性状况及财务杠杆水平与行业平均一致，说明公司有一定的偿债能力。（1分）公司的应收账款平均收账期是行业平均两倍多，总资产周转率低于行业平均水平，说明公司营运能力有待提高。（1分）公司的获利能力比率也低于行业平均，说明在特定的销售收入、权益和资产条件下需提高净利润水平。 （1分） （4） 销售净利率=54600×（1+10%）÷〔3215000×（1+10%）〕=1.7% （0.5分） 总资产周转率=3215000×（1+10%）÷〔1895000×（1+10%）〕=1.70（次） （0.5分） 由于股利支付率不变，且不增发新股，所以净利润增长与股东权益增长同步。 权益乘数=1895000×（1+10%）÷〔722000×（1+10%）〕=2.62 （0.5分） 则，净资产收益率=1.7%×1.70×2.62=7.57% 保持不变 （0.5分）
