甲公司目前的资本总额为1800万元，其中普通股800万元，普通股股数为800万股，长期债务1000万元，债务年利息率为10％。该公司目前的息税前利润为700万元，公司所得税税率为20％。公司拟投产一个新项目，该项目需要投资600万元，预期投产后每年可增加息税前利润300万元。该项目有两个筹资方案可供选择：(1)发行债券，年利率为12％；(2)按每股5元增发普通股。假设各筹资方案均不考虑筹资费用。要求：(1)计算发行债券筹资后的债务年利息和普通股每股收益。(2)计算增发普通股筹资后的债务年利息、普通股股数和普通股每股收益。(3)计算增发普通股和债券筹资两种方式下的普通股每股利润无差别点。(4)根据计算结果，分析该公司应当选择哪一种筹资方案。(计算结果保留小数点后两位)
解：(1)债务年利息=1000×10％+600×12％=172(万元)EPS=[(700+3600—172)×(1—20%)]/800=0．83(元) (2)增发普通股筹资后债务年利息=1000×10％=100(万元)普通股股数=800+600÷5=920(万股)EPS=[(700+300—100)×(1—20%)]/920=0．78(元) (3)[(EBIT—172)×(1—20%)]/=[(EBIT—100)×(1—20%)]/920解得：EBIT=652(万元) (4)由于发行普通股筹资后的每股收益小于债券筹资后的每股收益，企业筹资后的息税前利润大于每股收益无差异点的息税前利润，故应选择发行债券筹资。
