预期理论是如何解释利率的期限结构?

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预期理论是如何解释利率的期限结构?

利率的期限结构是指利率与金融资产期限之间的关系.是在一个时点上因期限差异而产生的不同的利率组合。预期理论认为,任何证券的利率都同短期证券的预期利率有关.对未来利率的预期是决定现有利率结构的主要因素。如果人们预期利率将上升.那么长期利率将高于短期利率。因为一方面证券需求者因预期以后可获得更高的利率.从而不愿购买长期证券,而只愿购买短期证券,这样,对证券的需求就从长期市场转向短期市场;另一方面。证券供给者预期以后将支付更高的利率,从而急于将长期证券售出。这样.证券的供给则从短期市场转向长期市场。结果,短期证券市场上需求增加,供给减少,于是价格上升,利率下降:而长期证券市场上供给增加,需求减少,其价格下跌,利率上升。这样,短期利率便低于长期利率.反之.若人们预期未来利率下降,则短期利率会高于长期利率。基于以上的分析.预期理论认为长期利率是预期未来短期利率的函数,它等于当前短期利率与预期的未来短期利率的几何平均数。

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