在评估基准日,A企业所有者权益账面价值为2000万元,长期负债账面价值为500万元,流动负债账面价值为1000万元,长期负债与流动负债的投资报酬率分别为8%和5%,预计资本结构保持不变。评估人员预计A企业未来3年企业自由现金流量分别为120万元、150万元、170万元,第4年起年企业自由现金流量保持3%速度增长。无风险报酬率为4%,市场平均报酬率为10%。可比上市公司调整后有财务杠杆的β系数为1.5,资产负债率为0.5。A企业和可比上市公司适用的企业所得税率均为25%。   要求:计算A企业整体价值。

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在评估基准日,A企业所有者权益账面价值为2000万元,长期负债账面价值为500万元,流动负债账面价值为1000万元,长期负债与流动负债的投资报酬率分别为8%和5%,预计资本结构保持不变。评估人员预计A企业未来3年企业自由现金流量分别为120万元、150万元、170万元,第4年起年企业自由现金流量保持3%速度增长。无风险报酬率为4%,市场平均报酬率为10%。可比上市公司调整后有财务杠杆的β系数为1.5,资产负债率为0.5。A企业和可比上市公司适用的企业所得税率均为25%。   要求:计算A企业整体价值。

可比公司:   βu×(税后负债+所有者权益)=βe×所有者权益   βu ×(0.5×75%+0.5)=1.5×0.5   βu =0.8571   A企业:   βu(税后负债+所有者权益)= βe ×所有者权益   0.8571 ×(1500×75%+2000)= βe ×2000   βe =1.3393   A企业股权报酬率=4%+1.3393×(10%-4%)=12.04% =2708.33(万元)

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