试论述资本的边际效率与商业循环之间的关系。
在消费倾向、灵活偏好和资本的边际效率这三个心理因素中，凯恩斯认为资本边际效率的波动是造成商业循环的最主要的原因。他说：“我认为商业循环之所以可以成为循环，尤其是在时间先后上及时间长短上之所以有规律性，主要是从资本之边际效率的变动上产生的。”他认为危机发生的主要原因是资本边际效率的突然崩溃。按照凯恩斯的说法，当经济处于繁荣时，资本家对未来的收益有乐观心理，资本的边际效率上升，投资量很大。如此继续下去，必然会出现资本货物生产过多、存货堆积、成本提高、利率上涨，因而预期收益减少。当经济前景转向不佳时，资本家的预期趋于悲观，资本的边际效率下降。同时，对未来的不放心，使灵活偏好增大，利率进一步上涨，结果投资剧减，造成停滞和危机。但经过一段时间，由于使用、毁损、陈旧，资本货物渐渐稀少起来，利息率逐渐降低，资本家的预期日益乐观，于是资本的边际效率逐渐提高，投资开始扩大，经济也开始走向繁荣。
